ATG:s delårsrapport för perioden 1 januari till 30 september 2024 ger en intressant inblick i bolagets resultat och de utmaningar som spelindustrin står inför på den svenska marknaden. I denna ATG aktieanalys tar vi en närmare titt på ATGfinansiella prestationer, identifierar strategiska möjligheter och de potentiella hoten.
Vi har tidigare presenterat aktieanalyser utgående från senaste delårsrapporter i en rad svenska iGamingaktier som aktieanalys av Betsson AB, Evolution AB och Kindred Group. Även ATG presenterade sin senaste delårsrapport på fredag och här är vår analys av aktien utgående från presenterad data.
Finansiella nyckeltal och utmaningar – Tillväxt i intäkter trots svagt tredje kvartal
Under de första nio månaderna 2024 har ATGnettospelintäkter ökat med 2 %, uppgående till 3 978 MSEK, jämfört med 3 885 MSEK för samma period 2023. Trots denna tillväxt noterades en nedgång i intäkter under det tredje kvartalet, där nettospelintäkterna sjönk till 1 286 MSEK från 1 350 MSEK året innan.
Minskningen beror på faktorer som konkurrens från större sportevenemang och en lägre attraktionskraft på hästspelssegmentet under perioden(atg rapport).
| Nyckeltal (MSEK) | Jul-Sep 2024 | Jul-Sep 2023 | Jan-Sep 2024 | Jan-Sep 2023 |
|---|---|---|---|---|
| Nettospelintäkter | 1 286 | 1 350 | 3 978 | 3 885 |
| Totala intäkter | 1 474 | 1 536 | 4 541 | 4 441 |
| Rörelseresultat | 397 | 497 | 1 238 | 1 241 |
| Rörelsemarginal (%) | 27 % | 32 % | 27 % | 28 % |
En betydande utmaning för ATG har varit den ökade spelskatten, som sedan juli 2024 höjdes från 18 % till 22 %. För det tredje kvartalet uppgick skatten till 331 MSEK, en markant ökning jämfört med samma period året innan.
Denna förändring har direkt påverkat ATGlönsamhet, och utan skattehöjningen hade resultatet visat en förbättring.
Segmentanalys: Hästspel, Sport och Casino
- Hästspel: Står för största andelen intäkter, men segmentet har mött motstånd under tredje kvartalet på grund av konkurrens från andra sportevenemang och en minskad frekvens av V75-jackpottar. Nettospelintäkterna för hästspel minskade med 6 % under Q3 och påverkas även av strukturella faktorer som kalendereffekter.
- Sportspel: Sportspel ökade med 1 % under Q3, vilket är en förbättring, dock mer modest än väntat med tanke på fotbolls-EM och andra sportevenemang. ATGposition inom sportsbetting är dock fortsatt stark som den näst största aktören i Sverige.
- Casino: ATGonline-casino har haft en stadig tillväxt med 10 % högre nettospelintäkter under perioden, driven av ökade kundantal och fortsatt attraktivt spelutbud.
Strategiska möjligheter och initiativ – Digital transformation och kundfokus
ATG har fortsatt sin satsning på digitala kanaler, som står för en betydande del av bolagets intäkter. De digitala kanalerna stod för 1 088 MSEK av nettospelintäkterna under Q3, vilket speglar en bredare trend mot ökad digital konsumtion av spel.
Med tanke på ATG:s stabila men avmattade tillväxt och den ökade regulatoriska pressen från skattehöjningar, ges en rekommendation att behålla aktien för långsiktiga investerare. Bolaget har en sund kassaflödesposition och en strategisk förmåga att anpassa sig till kundbeteenden genom digital transformation.
En central strategi framåt är att stärka kundnöjdheten genom förbättringar av spelansvarsinitiativ, där ATG nu har en 89 % andel ”gröna kunder” som har genomgått självtest och visar låg risk för problemspelande.
| Segment | Nettospelintäkter Q3 2024 (MSEK) | Andel av totala intäkter (%) |
|---|---|---|
| Hästspel | 928 | 77 % |
| Sportspel | 148 | 12 % |
| Casino | 125 | 11 % |
Hållbarhet och spelansvar som konkurrensfördel
ATG visar genom sitt spelansvarsprogram och hållbarhetsmål en vilja att etablera sig som en aktör med fokus på ansvarsfullt spelande. Initiativ som självtest och stöd för spelare med högre risk hjälper ATG att stärka varumärket och förtroendet hos sina kunder.
Den höga andelen “gröna kunder” stärker företagets position som en långsiktig och hållbar aktör inom branschen.
Risker och framtidsutsikter
Här är några av de risker och framtidsutsikter som ATG framhåller i sin delårsrapport:
Regulatoriska risker
Den nya spelskatten utgör en stor risk för ATGframtida lönsamhet. Den ökade skattebördan på 22 % kan minska konkurrenskraften mot olicensierade operatörer.
Dessutom är risken för ytterligare regulatoriska förändringar en faktor som kan påverka bolagets framtida intäktsströmmar.
Ekonomisk osäkerhet och kundbeteenden
Konsumenternas tillgång till disponibel inkomst och den ekonomiska situationen i Sverige kan påverka ATGintäkter framöver.
Lägre inflation och eventuellt minskande räntor kan gynna kundernas köpkraft och därmed ATGomsättning, men detta har ännu inte visat effekt under den rapporterade perioden.
Rekommendation: Behåll, men var vaksam
Med tanke på ATGstabila men avmattade tillväxt och den ökade regulatoriska pressen från skattehöjningar, ges en rekommendation att behålla aktien för långsiktiga investerare. Bolaget har en sund kassaflödesposition och en strategisk förmåga att anpassa sig till kundbeteenden genom digital transformation.
Kortsiktigt kan dock ytterligare regulatoriska åtgärder påverka lönsamheten, och investerare bör vara medvetna om de risker som höjd skatt och förändrat kundbeteende kan medföra.
